【德讯观市】三大指数探底回升，算力硬件股再度走强

（转自：德讯证券顾问）

今日三大指数探底回升，深成指表现较强。截至收盘，沪指涨幅0.04%，深成指涨幅0.24%，创业板指涨幅0.23%。两市成交金额1.19万亿，较上个交易日缩量161亿。

盘面上，算力硬件股再度走强，沪电股份等多股涨停。军工股震荡走高，北方长龙20CM涨停。AI眼镜概念股持续活跃，比依股份涨停。

一、后市展望：

海外中东局势持续动荡，全球市场风险偏好整体降低，而A股指数却未出现明显波动，展现出一定的韧性。不过短期内上证指数接近震荡区间的上沿，市场的内在稳定性较弱，对利空消息会更为敏感。A股市场若要向上突破，可能至少需要以下三者之一出现方向性变化：海外贸易摩擦缓和、国内刺激政策、科技产业的突破式创新。策略上，德讯证顾建议关注受益内需政策发力的消费板块及自主可控程度提升的科技板块。

二、短期机会：

PCB

在全球算力需求保持旺盛的背景下，技术进步加速，高端PCB产能的供给中长期将保持紧张态势。据Prismark预测，服务器PCB市场规模24-29年CAGR达11.6%至189亿美元，将成为PCB第一大应用领域。AI服务器的持续迭代升级对数据高速传输的性能要求推动PCB朝着高阶HDI方向加速升级，而HDI阶数的提升将进一步加大行业对高阶产能的需求，据Prismark预计，AI/HPC服务器PCB市场规模23-28年CAGR高达32.5%至32亿美元。

三、中长期机会：

1.并购重组预期

5月16日，中国证监会正式对外公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出系列安排。中央及地方政策暖风频吹，结合央国企市值管理政策，并购重组作为管理“价值创造”主工具的地位进一步明确，成为国资国企做强做优做大关键一招。当下的并购市场，是上市公司与标的公司的一场双向奔赴。政策要求上市公司加大市场化改革力度，激发上市公司活力，尤其是借助资本市场并购重组，这既有利于企业做大市值，也有利于实现高质量发展。A股并购重组领域迎来重要投资机遇。

2.扩大内需

随着原有全球化秩序扰动，各国关税增加必然影响外贸产品“出海”，拉动内需就成了改善产品渠道的重要手段。从出台加快建设全国统一大市场的意见，到布局建设现代化基础设施体系和现代物流体系，党中央从顶层设计入手，推动“大市场”向“强市场”转变。近五年，我国内需主引擎愈发强劲：社会消费品零售总额从39.2万亿元增至48.8万亿元，稳居全球第二大消费市场、第一大网络零售市场、第二大进口市场，内需越来越成为经济增长的主动力，相关赛道投资机遇广阔。

四、热点聚焦：

1、“兵装系”汽车业务终“单飞”

2025年6月5日，“兵装系”上市公司长安汽车等发布公告表示，其间接控股股东中国兵器装备集团有限公司（以下简称：兵器装备集团）汽车业务将分立为一家独立中央企业。“东风系”上市公司等则表示，其间接控股股东东风汽车集团有限公司（以下简称：东风公司）暂不涉及相关资产和业务重组。此前业界盛传的“东风系”与“长安系”重整事项并未落地。

2、知名酒企，出手“打假”

针对电商平台销售假酒现象，又有白酒企业出手了。6月17日，五粮液再次发布致五粮液消费者的告知书称，今年1月—5月，公司累计为电商平台消费者提供1610瓶五粮液产品的免费鉴定服务，经鉴定，其中假冒产品268瓶，占鉴定总数的16.65%。

业内人士表示，部分电商平台商户通过以次充好、真假掺售等手段欺骗、误导消费者，威胁了消费者健康，破坏了行业经营生态，也损害了品牌企业的形象。

3、药品电子身份证将全面启用

7月1日起，全国医保购药将进入“追溯码”时代。近日，国家医保局等四部门联合发布通知明确，届时所有医保定点医药机构必须扫描药品追溯码方能进行医保结算。

这个由20位数字组成的药品追溯码，自药品生产环节便烙印在外包装上，作为国家统一管理的药品“数字档案”，也被称为药品“电子身份证”，它精准记录了每盒药品的生产批次、流通路径等关键信息。记者从浙江省医疗保障局了解到，目前我省2.7万家医保定点医药机构基本完成扫码系统全覆盖。

本文观点由德讯证顾研究团队：周建魁（执业编号：A1050619120001）、蔡满强（执业编号：A1050621040002）、朱小飞（A1050621070003）编辑整理，文章内容仅供参考，不构成投资建议！

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